Автор:
11 сентября
77
Время чтения:
Каждый август всплывает слово «дефолт» — отголосок 1998 года. В видео Артём разбирает три блока: насколько реален дефолт сейчас, куда может пойти доллар на горизонте 3–6 месяцев и что давит на рубль.
Почему рубль ослаб: факты с графика
- В середине августа рубль впервые превысил 80 руб./$, к моменту съёмки — около 87.
- В начале лета пара была около 71–72.
- Три драйвера ослабления из выпуска:
1. Геополитика — атаки БПЛА на склады (Ozon, Wildberries), НПЗ; инвесторы уходят в кэш и валюту.
2. Импорт топлива — чтобы закрыть дефицит бензина, экспортировали нефть в Индию и завозили нефтепродукты обратно; расчёты в долларах/евро/юанях подняли спрос на валюту (ставки RUONIA/форвард по валюте подросли).
3. Паника и вопросы размещения госдолга; поддержка рубля шла со стороны нефти.
По нефти: Brent опускалась к ~70 на ожидании «мирной сделки», после срыва снова к ~100 — рост почти на 40% за несколько недель.
Индекс Мосбиржи летом 2026 обновил минимумы с порядка 2020 года, но минимумы 2022 не обновил; открытый интерес крупных участников рекордный в Сбере, Газпроме, АЛРОСЕ.
Доллар–рубль: уровни и сценарии
- Спот/медианы: после начала СВО доллар >120, затем падение к ~50, потом ослабление рубля до зоны 112–115.
- Тренд ослабления сломался в феврале 2025; с июля 2025 — большой диапазон почти год.
- Верхняя граница сейчас: 86–88; нижняя: 74–73 (расширяли до ~70).
- Вероятность хода к 90–95 Артём оценивает примерно в 30% — зона имбаланса после резкого укрепления с января 2025.
- Базовый взгляд после схода паники: возврат в диапазон и укрепление; сценарий ниже 70 — при инвестиционном развороте в рубль.
- На обратном графике подтверждение тренда на укрепление — возврат около 78. Шоковые цифры (45 / 30 / 20) — только как гипотеза при экстремуме, пока цена выше 80 об этом рано.
- Ключевые ориентиры из видео: снизу ~95, сверху ~70; уровень 87 — психологическое сопротивление (поддержка декабря 2023).
Дефолт 1998 vs сейчас: цифры
| 1998 | Сейчас (из видео) | |
|---|---|---|
| Внешний госдолг | ~167–170 млрд $ | порядка 60 млрд $ |
| ЗВР | менее 20 млрд $ | сильно выше (подушка выросла) |
| Нефть | до ~10–20 $/баррель | зона ~90–100 |
Тогда: пирамида ГКО, слабые доходы бюджета, нефть в структуре ВВП >50%, бегство капитала. Сейчас: долг сокращён (в т.ч. досрочное закрытие ленд-лиза в 2006), ЗВР и золото наращивались; золото за несколько лет выросло почти в три раза.
Технические «дефолты» после отключения SWIFT (Роснефть, Лукойл не могли несколько дней провести платежи по еврооблигациям) — обязательства затем выплатили. Минфин размещает ОФЗ; carry-trade (иена со ставкой около нуля) тоже в картине спроса на облигации.
Вывод по дефолту в видео: ситуация кардинально другая — маленькая внешняя задолженность и большая подушка; «как в 98-м» базово не ждут.
Заморозят ли вклады?
- Слухи ходят больше года, прецедентов не было.
- Банки удерживают ликвидность ставками, бонусами, программами — а не заморозкой.
- ЦБ держит ставку высокой под нужды экономики/ВПК и сдерживание инфляции; топливный шок — главный проинфляционный риск, но он постепенно гасится (в т.ч. импортом топлива).
- Путин в недавнем выступлении (по словам автора) подтвердил работу в режиме мирного времени — необходимости замораживать вклады нет.
- Базовый сценарий: вклады не блокируют. План Б на «военные рельсы» автор не отбрасывает на 100%, но считает маловероятным прямым столкновением и ударом по доверию инвесторов.
Короткий вывод
Паника по рублю и страхи «нового 98-го» не совпадают с балансом долг/ЗВР и ценой нефти. Смотрите уровни сами, не покупайте валюту на FOMO.
Полное видео:
Разобрать такие сценарии системнее — материалы школы Trade Zone и канал Артёма Назарова.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
